李稻葵先生，貨幣政策委員會(huì)委員，現(xiàn)任中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任。李稻葵長(zhǎng)期關(guān)注經(jīng)濟(jì)改革與發(fā)展的研究，致力于從中國(guó)改革開(kāi)放的實(shí)踐中提煉相關(guān)的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)理論。20世紀(jì)90年代中曾在國(guó)際上發(fā)表轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中模糊產(chǎn)權(quán)理論，之后又提出增量民營(yíng)化理論。2011年5月，發(fā)表文章批駁個(gè)稅體制，并建議實(shí)施平稅制，引發(fā)強(qiáng)烈反響。sf
我想就目前市場(chǎng)上比較關(guān)注的三個(gè)問(wèn)題——房?jī)r(jià)、股市和利率市場(chǎng)化談我的看法。sf
首先是房?jī)r(jià)。中國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)格局正在發(fā)生變化，過(guò)去若干年靠高投資，靠地方政府賣(mài)地，靠房地產(chǎn)蓬勃發(fā)展的這種比較簡(jiǎn)單、粗魯、原始的發(fā)展方式已走到盡頭，房地產(chǎn)價(jià)格不可能再像過(guò)去幾年那樣以每年10%以上的速度上升。sf
房產(chǎn)價(jià)格的調(diào)控不可能走回頭路，已經(jīng)出臺(tái)的限購(gòu)政策不會(huì)輕而易舉地縮回去，也可能逐步微調(diào)，但不可能很快往回走。sf
結(jié)果一定是未來(lái)兩到三年房?jī)r(jià)基本穩(wěn)定。最有可能的是房地產(chǎn)價(jià)格略有下降，地方政府限購(gòu)政策會(huì)放寬一點(diǎn)，交易量上升一些，再降下來(lái)再微調(diào)，一定是這樣一個(gè)博弈的過(guò)程。sf
目前的房地產(chǎn)市場(chǎng)局面是政策調(diào)控造成的，未來(lái)政策會(huì)根據(jù)情況進(jìn)行靈活調(diào)整，因此明年不會(huì)出現(xiàn)樓市崩潰的情況，目前更重要的是考慮限購(gòu)以后應(yīng)怎么辦。sf
我覺(jué)得可以采用雙軌制來(lái)發(fā)展房地產(chǎn)市場(chǎng)，一方面利用市場(chǎng)的力量，通過(guò)市場(chǎng)滿(mǎn)足不同階層的需求一方面也要強(qiáng)化政府的作用，通過(guò)政府直接建設(shè)自己擁有產(chǎn)權(quán)的住房解決中低收入階層包括夾心層的住房問(wèn)題。sf
中國(guó)股市10年為什么原地踏步？問(wèn)題的關(guān)鍵并不在于股市擴(kuò)容，而是公司治理沒(méi)搞好。上市公司或者拿了融來(lái)的錢(qián)之后亂投資，或者投了錢(qián)之后不搞現(xiàn)金分紅。sf
2010年有37%的公司沒(méi)有現(xiàn)金分紅，而今年前9個(gè)月的現(xiàn)金分紅量只占市值的0.5%，有些公司上市前業(yè)績(jī)都很亮麗，但上市后就不能令投資者滿(mǎn)意了。sf
至少主板上的上市公司，有了利潤(rùn)之后首先要搞現(xiàn)金分紅，而不要拿這個(gè)利潤(rùn)再去投資發(fā)展，已經(jīng)成熟的包括上市的企業(yè)很難再增長(zhǎng)了。極端情況下甚至可以出臺(tái)硬性規(guī)定，要求公司利潤(rùn)的70%都要現(xiàn)金分紅。sf
改革的核心是要治理上市公司的行為，而這件事的核心之核心是現(xiàn)金分紅，有了錢(qián)先分紅再說(shuō)，也就是把股票部分地債券化。如果公司要發(fā)展就要用比較高的利率去銀行借錢(qián)，通過(guò)一期一期的利息壓力讓企業(yè)產(chǎn)生積極性，避免公司拿著盈利的錢(qián)去自由投資。sf
最后跟大家交流一下利率市場(chǎng)化的問(wèn)題。當(dāng)前的利率市場(chǎng)化條件已具備且比較成熟，相關(guān)部門(mén)應(yīng)考慮逐步推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革。sf
當(dāng)前商業(yè)銀行的利潤(rùn)較高，吸納存款的操作已相當(dāng)市場(chǎng)化，能夠承擔(dān)相當(dāng)程度的存款利率提高的風(fēng)險(xiǎn)和成本。而且也愿意接受市場(chǎng)的考驗(yàn)。目前利率市場(chǎng)化改革的阻力很大程度上來(lái)自認(rèn)識(shí)上的不足。建議相關(guān)部門(mén)應(yīng)循序漸進(jìn)地推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革。例如，從3個(gè)月、半年期的存款利率開(kāi)始嘗試改革，逐步放寬上限，先允許上浮50%，再逐步允許上浮100%。sf
